去年在資本市場(chǎng)上風(fēng)光無(wú)限的萊寶高科今年將面臨一定的挑戰(zhàn)。在日前召開(kāi)的萊寶高科股東大會(huì)上，其董事長(zhǎng)臧衛(wèi)東在介紹行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)時(shí)，坦言主流觸摸屏產(chǎn)能面臨過(guò)剩隱憂，產(chǎn)品降價(jià)可能性較大。

券商則相對(duì)樂(lè)觀，有研究員表示，如果只把萊寶高科視為觸摸屏制造商的話，其估值的確會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩而出現(xiàn)下降。但萊寶高科掌握顯示行業(yè)上游的核心部件和工藝，該公司在這些領(lǐng)域的進(jìn)展值得繼續(xù)跟蹤。也有基金經(jīng)理樂(lè)觀地預(yù)期今年平板電腦投資有望放量，而萊寶高科的業(yè)績(jī)依然值得期待。

觸摸屏產(chǎn)能面臨過(guò)剩隱憂

日前，萊寶高科召開(kāi)股東大會(huì)，萊寶高科董事長(zhǎng)臧衛(wèi)東也對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了分析。他指出，2010年新建、擴(kuò)建的電容式觸摸屏的生產(chǎn)線如雨后春筍般涌現(xiàn)，電阻式觸摸屏改、擴(kuò)建為電容式觸摸屏生產(chǎn)線也漸成趨勢(shì)，因此亦可預(yù)見(jiàn)在未來(lái)幾年內(nèi)電容式觸摸屏生產(chǎn)線產(chǎn)能將呈較大規(guī)模增長(zhǎng)，產(chǎn)品降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。新技術(shù)、新結(jié)構(gòu)、新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)也在提速，主流觸摸屏產(chǎn)能面臨過(guò)剩隱憂。

觸摸屏產(chǎn)能爆發(fā)式增長(zhǎng)的主要原因在于下游需求的放量，據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)分析，2010年全球平板電腦出貨量為1740萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)2011年將達(dá)到6000萬(wàn)臺(tái)。2012年將超過(guò)1億臺(tái)。如此廣闊的市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)者也蜂擁上馬觸摸屏項(xiàng)目，這是造成該產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩隱憂的主要原因。

上市公司中，長(zhǎng)信科技已經(jīng)開(kāi)始在大步追趕萊寶高科，切入中大屏幕觸摸屏產(chǎn)業(yè)。該公司計(jì)劃投資1.9億元，建設(shè)500萬(wàn)只中大尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2012年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的80%。萊寶高科也在擴(kuò)張產(chǎn)能，中尺寸首批400萬(wàn)片觸摸屏與去年年底進(jìn)行試產(chǎn)，第二批400萬(wàn)片也將在今年四季度前試產(chǎn)。

“觸摸屏的壓力主要來(lái)自其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的介入，包括長(zhǎng)信科技投資建設(shè)中大尺寸電容式觸摸屏項(xiàng)目，歐菲光正在建設(shè)電容式觸摸屏生產(chǎn)線，超聲電子的電容式觸摸屏技改項(xiàng)目等。”宏源證券對(duì)行業(yè)形勢(shì)有著這樣的分析。平安證券分析師劉武也判斷，未來(lái)兩年電容式觸摸屏供求天平向供給端傾斜。

產(chǎn)能過(guò)剩隱憂已經(jīng)開(kāi)始在二級(jí)市場(chǎng)得到釋放。從去年10月18日，伴隨著iPad的熱銷，萊寶高科從29.99元的底部，用25個(gè)交易日，一舉上漲到最高71.71元，隨后則一路下跌，目前已經(jīng)在48元左右。大智慧超贏數(shù)據(jù)顯示，這段時(shí)間內(nèi)，主力資金流入2211516.98萬(wàn)元，凈額流出逾6億元。

估值彈性在于向上游拓展

即便如此，萊寶高科多年穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)形成的技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)依然被業(yè)內(nèi)看好。首先，來(lái)自于蘋果的支持是萊寶高科觸摸屏業(yè)務(wù)的最大支持。業(yè)內(nèi)盛傳iPhone5或在6月上市，iPad3也有望同期亮相，一場(chǎng)新的蘋果風(fēng)暴即將開(kāi)始。

平安證券指出，去年蘋果手機(jī)出貨量4660萬(wàn)部，增長(zhǎng)87%，預(yù)計(jì)2011年iPhone銷售量將超過(guò)7500萬(wàn)臺(tái)，向1億臺(tái)突破。萊寶高科去年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)或?qū)⒃?011年延續(xù)下去。華創(chuàng)證券判斷，萊寶高科今明兩年業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)依然在電容式觸摸屏。

上海一位資深基金經(jīng)理不久前也對(duì)南都記者表示依然看好觸摸屏市場(chǎng)，其邏輯在于下游需求將在今后一段時(shí)間內(nèi)大幅度增長(zhǎng)，而萊寶高科這樣的觸摸屏生產(chǎn)商勢(shì)必會(huì)從中受益，甚至不排除有業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能。

中金公司分析員趙曉光則認(rèn)為不能僅從觸摸屏一個(gè)點(diǎn)來(lái)解讀萊寶高科，該公司的光明二期計(jì)劃投資3.4萬(wàn)平米，投資方向成為關(guān)鍵。根據(jù)測(cè)算，此前公告的400萬(wàn)片大尺寸觸摸屏對(duì)應(yīng)廠房面積僅為0.5萬(wàn)平米，由于從歷史情況看萊寶高科的投資風(fēng)格比較嚴(yán)謹(jǐn)，據(jù)此認(rèn)為其投資重心應(yīng)在新產(chǎn)品和新技術(shù)。

其表示，如果把萊寶高科理解為一家觸摸屏產(chǎn)品廠商，未來(lái)對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂無(wú)疑會(huì)影響公司估值，但建議投資者從模式的角度理解萊寶高科。“萊寶高科掌握顯示行業(yè)上游的核心部件和工藝，觸摸屏只是這一戰(zhàn)略的第一步，如太陽(yáng)能充電手機(jī)等都是未來(lái)行業(yè)的重大技術(shù)創(chuàng)新，公司在這些領(lǐng)域的進(jìn)展值得繼續(xù)跟蹤，這也是未來(lái)公司估值彈性所在。”