【中國數(shù)字視聽網(wǎng)訊】2017年，全球小尺寸顯示屏技術將加快往柔性方向發(fā)展。但作為面板技術領先的韓國和日本，在技術路線上又一次出現(xiàn)了一定分歧。在韓國，三星已經(jīng)明確以小尺寸AMOLED作為未來柔性屏的主要技術方向。而LG，目前似乎還對大尺寸AMOLED保有希望。日本相對更希望從自己擅長的液晶LCD技術上作深度延伸。其實，早在TFT-LCD替代CRT顯示面板時期，韓國和日本就曾經(jīng)出現(xiàn)過一次重大技術發(fā)展分歧，韓國以三星和LG重點推動液晶LCD世代線發(fā)展，重點是做大。而日本則認為屏幕大小不是主要的發(fā)展思路，而是強調(diào)屏幕顯示精細化，以及堅守等離子等方面技術。最終在面板競爭中落敗。進入2017年，小尺寸顯示面板未來柔性化的趨勢已經(jīng)明確，那么到底是韓系三星力推的AMOLED技術成為主流還是日系LCD柔性技術異軍突起，國內(nèi)面板大廠在這場競賽中技術陣營的選擇方向，也格外值得關注。

1、回顧韓日液晶戰(zhàn)爭史，中國將獨占大尺寸LCD面板未來市場

事實上，從進入產(chǎn)業(yè)化競爭階段開始，進入TFT-LCD工業(yè)的浪潮就此起彼伏，成為推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。在后進入者中，失敗比比皆是，但成功者仍然出現(xiàn)，甚至出現(xiàn)了顛覆領先者地位的挑戰(zhàn)者-最成功的是韓國的三星和LG。

韓國企業(yè)兇猛的投資戰(zhàn)略改變了游戲規(guī)則，使液晶顯示技術進步的規(guī)律在進入TFT-LCD產(chǎn)業(yè)化時代后發(fā)生了明顯變化。以韓國企業(yè)超越日本企業(yè)為轉折點(1990年代末)，TFT-LCD工業(yè)明顯分化為兩個階段。在早期階段，能否找到應用領域是液晶顯示技術進步得以持續(xù)的關鍵，所以研發(fā)戰(zhàn)略(研發(fā)方向和應用領域選擇)是技術進步的關鍵;但在隨后的產(chǎn)業(yè)化競爭階段，在產(chǎn)品性能改進(如顯示屏尺寸擴大)和成本降低需要大規(guī)模投資的條件下，對產(chǎn)品性能改進和成本降低必然創(chuàng)造新需求的信念成為投資決心的關鍵，所以投資戰(zhàn)略成為技術進步的關鍵。顯示面板工業(yè)的投資強度如此之高，只有決策者對市場前景的遠見和信念，而非眼前的收入，才能證明這種投資的合理性。

圖1：回顧液晶周期1994-2003，韓企、臺企反周期投資趕超技術領先的日本企業(yè)

資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部

要理解產(chǎn)業(yè)競爭者中的失敗者為什么失敗、成功者為什么成功，就必須把企業(yè)的戰(zhàn)略與TFT-LCD工業(yè)的競爭動力結合起來考慮，而這種動力特別體現(xiàn)在一個從顯示面板工業(yè)誕生后就在業(yè)界流行起來的概念-液晶周期。其表現(xiàn)是：一批產(chǎn)業(yè)化的先驅企業(yè)開拓了液晶顯示產(chǎn)品的應用，創(chuàng)造出對液晶顯示的市場需求;當產(chǎn)品為市場接受后，一時的供不應求引發(fā)現(xiàn)有企業(yè)進行新的投資，并出現(xiàn)一批新進入者;新投資者帶來的產(chǎn)能迅速擴大導致生產(chǎn)過剩、價格下降，造成產(chǎn)業(yè)衰退;但價格下降卻導致需求擴大，液晶產(chǎn)品的成本下降導致其應用范圍的不斷擴大，于是再次出現(xiàn)產(chǎn)能不足，又引發(fā)新一輪投資和新企業(yè)的進入，如此循環(huán)往復。從液晶周期的動力看，如果僅僅依據(jù)現(xiàn)有的市場需求進行投資決策，那么這個工業(yè)前進的步伐只能是緩慢的;如果不是依據(jù)現(xiàn)有的市場需求，而是依據(jù)對市場前景的判斷和信念進行更大規(guī)模的投資，那么技術進步和規(guī)模經(jīng)濟就會創(chuàng)造出新的需求--更大的尺寸、更好的畫質(zhì)和更低的成本會擴大液晶顯示器的應用范圍。因而LCD的應用領域能從最初的電子表、計算器擴展到隨后的筆記本電腦、臺式機顯示器、手機，到現(xiàn)在的大尺寸液晶電視及移動智能移動終端設備，應用領域和應用尺寸不斷提升。

企業(yè)的進入與液晶周期密切相關，成功的企業(yè)通常都是在液晶周期的衰退階段進入，獲得相關技術和技術能力，等待下一次衰退期進行大規(guī)模的投資，在接下來的上升期獲得市場份額和技術積累。三星的液晶業(yè)務從1990年到1997年連續(xù)虧損7年，其中1991-1994年平均每年虧損1億美元，終在1997年末實現(xiàn)“咸魚翻身”，一舉扭虧為盈，1998年出貨量躍居世界第一。LG的液晶業(yè)務從1987年到1994年，平均每年有5300萬美元的虧損，持續(xù)了8年。韓國企業(yè)的進入和反周期投資的兇猛擴張改變了TFT-LCD工業(yè)的游戲規(guī)則，他們不顧短期盈利狀況而采取進取性投資戰(zhàn)略，而支撐這種行為的是對市場前景的遠見和信念。韓國率先建設5代線正是韓國超越日本的分水嶺。相比之下，產(chǎn)業(yè)化先行者的日本企業(yè)，追求技術的獨特性，在產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴張方面的“保守”以及受制于規(guī)模擴產(chǎn)的資金風險，當技術的擴散并不能因技術的差異維持產(chǎn)品高利潤時，也就逐漸喪失了原有在LCD面板領域的領先地位。

因此上世紀90年代，韓國對日本在LCD的替代給我們的啟示是，對于大尺寸面板，由于其顯著的周期性特點，其投資與擴產(chǎn)需要巨大的資金支持乃至政府意志作為背書。隨著韓國三星為首的廠商逐漸關停LCD產(chǎn)線，轉投更高利潤的OLED產(chǎn)線，中國迎來大尺寸LCD產(chǎn)線的全面承接，一舉獲得LCD產(chǎn)品的定價優(yōu)勢。大尺寸OLED產(chǎn)品價格過高的局面短期內(nèi)難以改變，這將有利于我國企業(yè)在大尺寸LCD面板領域市場份額的強化，提升平均利潤率水平，帶動相應國內(nèi)產(chǎn)業(yè)領域企業(yè)業(yè)績的中長期成長。

2、小尺寸顯示屏柔性成趨勢，韓國OLED技術路線占優(yōu)

柔性為王�；谥悄苁謾C、可智能穿戴、VR/AR和汽車駕駛對于柔性顯示屏的追求，我們再次重申我們的觀點：得柔性者得天下。

日本主張研發(fā)柔性LCD技術，同時布局OLED產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)柔性LCD和OLED雙重布局;韓國目標明確，以OLED技術實現(xiàn)柔性面板，逐漸退出LCD生產(chǎn)，并投入巨資進行柔性OLED產(chǎn)線建設，目前韓企壟斷了全球OLED市場;而中國則看好柔性OLED市場，緊跟韓企潮流投入巨資，未來中韓將成為全球柔性OLED的兩大生產(chǎn)基地。

在此我們表明以下兩方面觀點：1、相比于柔性LCD，柔性OLED市場前景更加明朗。2、中韓將成為全球柔性OLED兩大生產(chǎn)基地，而日本將在上游材料和設備領域占據(jù)優(yōu)勢。

2.1日企柔性屏技術一心兩用，柔性LCD難量產(chǎn)

作為液晶顯示屏產(chǎn)業(yè)化的發(fā)源地，日企在LCD領域技術累積雄厚。同時韓企三星在OLED中小屏，LG在OLED大屏都技術成熟，被用于手機和電視產(chǎn)品多年，均有5.5代、6.5代線量產(chǎn)OLED。日企并無OLED技術的先發(fā)優(yōu)勢，同時現(xiàn)有液晶業(yè)務受韓國擠壓經(jīng)營較差，無力建設高價OLED產(chǎn)線。在此背景下，日企采取的是雙技術發(fā)展路線，一方面緊跟OLED發(fā)展但產(chǎn)線在建，至少要2017年末、2018年才具備量產(chǎn)能力;另一方面是充分利用LCD的技術和產(chǎn)線嘗試柔性屏，即柔性LCD技術。

柔性LCD基本原理可歸納為，將一般LCD屏中原本是剛性的背光源，驅動電路和基板，都采用柔性材料來替換。柔性背光源需要額外加入導光板與置于側邊的LED共同實現(xiàn)，上下偏光片在彎折情況下會產(chǎn)生相位差需要添加補償片，難點是在液晶盒內(nèi)形成聚合物間隔壁(polymerspacerwall)，使液晶層保持網(wǎng)格狀，保證液晶層在彎曲情況下分布均勻。LCD實現(xiàn)柔性原理上可行，但工藝上繁瑣復雜，絲毫不比OLED簡單，同時與OLED自發(fā)光相比，LED背光導致的LCD顯示視角偏小、對比度較差等劣勢仍然存在。同時柔性LCD技術目前尚不成熟，僅有少量樣機展示，性能提升和量產(chǎn)還有相當長的路要走。

圖2：日本推出柔性LCD，工藝復雜，顯示效果劣勢仍存

資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部

因此，結合技術實現(xiàn)的難度及最終色彩表現(xiàn)，我們認為OLED仍是柔性顯示的首選，已推出的產(chǎn)品也經(jīng)受住了消費者的考驗，柔性OLED技術將會是未來的主流。日本夏普和JDI紛紛投錢設立OLED產(chǎn)線，也是基于對OLED的看好，至于柔性LCD應該只做技術儲備，短期內(nèi)估計無量產(chǎn)可行性。

雖然日本企業(yè)在OLED的投入上無法與中韓企業(yè)進行抗衡，不過日本牢牢抓住了OLED上游部分關鍵材料的供應，目前許多公司如出光興產(chǎn)(IdemitsuKosan)，住友化學(SumitomoChemical)，東麗先進薄膜公司(TorayAdvancedFilm)，凸版印刷(ToppanPrinting)，以及大日本印刷(DNP)等等在增強AMOLED材料的壽命和特性方面發(fā)揮了關鍵作用。目前日本在全球OLED設備與材料占據(jù)絕對的技術和規(guī)模優(yōu)勢。

2.2韓企當下OLED霸主，小尺寸柔性OLED率先發(fā)力

目前韓國在面板產(chǎn)業(yè)上的布局明確：一退一進。一退：關停、出售部分LCD產(chǎn)線，減少LCD產(chǎn)能。一進：新增OLED產(chǎn)線和原LCD工廠轉向生產(chǎn)OLED，大力進軍OLED市場。目前市場上能夠實現(xiàn)柔性OLED規(guī)模量產(chǎn)的只有三星一家，幾乎占據(jù)了全球100%的市場份額，2016年三星已經(jīng)達成4億片OLED面板出貨目標，更將2017年的生產(chǎn)目標大幅提升至5.5億片，增幅達37%。

在柔性屏的路徑選擇上，韓國三星和LG是柔性OLED堅定的擁護者。早在2007年三星就在全球率先量產(chǎn)OLED，雖然這是一條剛性OLED產(chǎn)線，不過為后來柔性OLED的量產(chǎn)提供了寶貴的經(jīng)驗和技術積累，目前在全球范圍內(nèi)，無論是中小尺寸還是大尺寸柔性OLED領域，韓國企業(yè)都占據(jù)了絕對的壟斷地位。

在柔性OLED領域，三星和LG分屬兩個陣營，三星壟斷了全球小尺寸柔性OLED領域，而LG避其鋒芒，主要在大尺寸市場上占據(jù)主動(96%左右的市場份額)。目前市場上大尺寸柔性OLED的出貨量相比小尺寸幾乎可以忽略不計，市場呈現(xiàn)冰火兩重天。根據(jù)我們對市場情況的分析，未來OLED將深化在小尺寸領域的應用，而短期內(nèi)在大尺寸領域滲透將比較緩慢。

看好小尺寸的應用：下游手機成為拉動小尺寸OLED出貨快速增長的最大因素，我們預測明年IPhone8大概率使用柔性OLED屏幕，帶動柔性OLED屏成為其他品牌中高端智能手機的標配。

大尺寸應用仍有待觀察：(1)價格角度：目前大尺寸OLED主要用于TV，LG電視最新售價，“55英寸曲面4K超清”OLED電視為17000元，而“55英寸硬屏4K超清”液晶電視僅為5500元，價格高出兩倍之多。(2)技術角度：目前OLED驅動技術主要有兩種LTPS和IGZO，因為6代線以上，LTPS的生產(chǎn)良率直線下降難以量產(chǎn)，目前更高世代的OLED產(chǎn)線全部使用IGZO的驅動技術，良率有待進一步提升。3、市場角度。目前大尺寸AMOLED實現(xiàn)量產(chǎn)的只有LG一家，供應能力有限。而且LG并沒有起到模范效應，帶動市場上有技術實力的廠商進行OLEDTV的產(chǎn)線投入，因此市場供應環(huán)節(jié)存在很大的短板。反觀小尺寸市場，在三星的帶動下，中國面板企業(yè)早早布局AMOLED產(chǎn)業(yè)，形成一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。當然我們將持續(xù)關注大尺寸柔性OLED產(chǎn)業(yè)鏈上下游的變化。

圖3：韓企一退一進策略：出售、關停LCD產(chǎn)線，轉向OLED生產(chǎn)

資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部

3、中國面板產(chǎn)業(yè)崛起，龍頭一致押注柔性AMOLED

3.1中國高世代LCD、OLED雙重布局

圖4：中國在LCD領域的發(fā)展方向  資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部

中國形成了LCD和OLED顯示屏雙重發(fā)展的思路，在LCD領域，中國一直處于追趕的階段，而OLED的興起讓中國面板企業(yè)看到了彎道超車的機會，即使日本和臺灣對OLED生產(chǎn)線的投入相對消極，不過中國大陸仍然緊跟韓國的發(fā)展，大規(guī)模進軍OLED市場。

圖5：中國紛紛布局OLED產(chǎn)線 資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部

3.2柔性OLED從0到1，中韓爭霸勢在必行

國內(nèi)企業(yè)偏向于于以OLED技術實現(xiàn)柔性屏，11月8日BOE(京東方)在2016全球創(chuàng)新伙伴大會(IPC2016)首次展示可彎曲柔性屏。京東方可彎曲柔性屏的亮相，標志著京東方正式成為繼三星和LG之后全球第三個掌握柔性OLED屏自主知識產(chǎn)權的企業(yè)。

以AMOLED作為實現(xiàn)柔性屏的技術方向，在國內(nèi)面板企業(yè)中得到了廣泛的認可，不過在驅動技術選擇上，國內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)了一定的差異性：

1、以京東方、華星光電、深天馬為代表的面板企業(yè)，堅持走韓系的技術路線，以LTPS的驅動AMOLED，投資6代以下(含6代)AMOLED產(chǎn)線，下游應用主要面向智能手機、智能硬件等領域，競爭對手直指三星。

2、而以華映科技和華東科技為代表的面板企業(yè)，他們堅持日系路線，華東科技更是與夏普達成授權合作，獨家引進成熟的IGZO技術，8.5代線投產(chǎn)在即，華映同樣投巨資興建6代IGZOTFT-LCD產(chǎn)線，未來兩家企業(yè)都不排除將IGZO技術用于AMOLED產(chǎn)線的建設。

圖6：OLED不同的驅動技術 資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部

圖7：全球中小尺寸AMOLED面板產(chǎn)能區(qū)域占比 資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部

我們的判斷：未來幾年韓國仍然會占據(jù)全球OLED市場的龍頭地位，不過隨著中國產(chǎn)能和技術的提升，全球范圍內(nèi)，中國和韓國將成為兩大生產(chǎn)基地。WitsView最新研究顯示，2017年LTPS產(chǎn)能年增長率高達31.6%。下游柔性OLED需求的興起，擠壓LTPS在高端手機中的市場占有率，未來兩年LTPS供過于求壓力將逐漸浮現(xiàn)。國內(nèi)無論是已生產(chǎn)的LTPS產(chǎn)線，還是規(guī)劃建設的產(chǎn)線，都有可能效仿華星光電的做法，將LTPSLCD產(chǎn)線進行優(yōu)化，并轉向生產(chǎn)OLED，中韓之間的競爭將不可避免。

（編輯：daisy）